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　　”）致力于以航空新材料、新工艺、新技术为基础的系列高新技术产品的研究、开发、制造和销售。【慧博投研资讯】公司下设钛合金精密铸造事业部、橡胶与密封材料事业部、飞机座舱透明件事业部、高温合金熔铸事业部，主要产品分别为钛合金铸件、橡胶与密封件、透明件和高温合金母合金。（慧博投研资讯）四大业务部均由航材院下属研究部门发展而来，产品达到国内领先、世界先进水平。材料性能决定装备整体性能，军民用需求驱动航空材料景气度持续提升：航空材料是制造飞机、发动机各组部件、仪表及随机设备的必备材料，通常材料性能水平决定了发动机和飞机的性能水平，即“一代材料、一代装备”。制空权对于现代战争至关重要，为了应对外部军事环境压力，我国军机的补短板列装和升级换装将加速进行。中国商飞预测，2022-2041年，中国航空公司预计将接收9,284架新机，市场价值约1.5万亿美元，新机交付量全球第一。全面建成世界一流空军开启新征程，民机市场国产化蓄势待发，钛合金铸件、橡胶与密封件、透明件、高温合金母合金等航空先进材料未来拥有广阔的市场空间。

　　IPO募集资金全面提升四大业务技术水平及产能：公司橡胶与密封件、透明件业务近年毛利率水平均在40%至50%以上，具有较强的市场竞争力及盈利能力。2023年IPO募集资金71亿元，建设航空高性能弹性体材料及零件产业项目、航空透明件研发/中试线项目、大型飞机风挡玻璃项目、航空发动机及燃气轮机用高性能高温母合金制品项目、航空航天钛合金制件热处理及精密加工工艺升级项目等。建成后，公司将新增1条自动化程度较高的航空高性能弹性体材料及零件生产线条透明件研发中试线条大型飞机风挡玻璃透明件研制线条母合金研发中试线条大型复杂高温结构件模具研发中试线，进一步提升四大业务在航空发动机、航空开云官方网站 Kaiyun官方登录及其他相关市场的竞争力。

　　盈利预测、估值与评级：公司建立以航空新材料、新工艺、新技术为基础的先进钛合金精密铸件、橡胶与密封材料、航空透明件、高温合金母合金研究发展体系；全力保障航空发动机、飞机、直升机等型号配套需求；进一步拓展军民用市场，抢占高端领域市场，持续巩固和加强公司在各细分领域的龙头地位。我们预计公司2023-2025年归母净利润有望达到5.81、7.79、10.14亿元，对应EPS为1.29、1.73、2.25元，当前股价对应PE分别为50X、37X、28X。首次覆盖，给予公司“买入”评级。

　　风险提示：军审定价风险；原材料采购价格波动风险；市场竞争加剧风险；新股股价波动风险。

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